自动驾驶赛道又有一家公司奔赴资本市场ღ◈★。近日ღ◈★，上海伯镭智能科技股份有限公司（以下简称“伯镭科技”）正式递表港交所ღ◈★，营收从2023年的6956.5万元涨到2024年的1.71亿元ღ◈★，再增至2025年前9个月的3.15亿元ღ◈★，同比增长超800%龙8国际ღ◈★。按2024年出货量及营收计ღ◈★，伯镭科技是全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商ღ◈★。

　　光鲜的增速背后是严重的客户依赖龙8国际ღ◈★，2025年前9个月ღ◈★，单一最大客户贡献了高达65%的营收ღ◈★，前五大客户营收占比97.7%ღ◈★。伯镭科技选择自主矿车品牌覆盖市场ღ◈★，通过产品结构升级推动平均售价上涨龙8国际ღ◈★，试图在亏损扩大的窄门中突围ღ◈★。绑定矿业巨头是伯镭科技起飞的推力ღ◈★，也是悬在头顶的达摩克利斯之剑ღ◈★，这场关于自动驾驶商业化落地的实验ღ◈★，正随着招股书的递交进入高潮ღ◈★。

　　为了强调自身业务特点或在某个领域的优势ღ◈★，筹备上市的企业常会在自己所处的行业前加上一些定语ღ◈★。近日递表的伯镭科技这样描述自己ღ◈★：根据灼识咨询的资料ღ◈★，于2024年按出货量及收入计ღ◈★，我们是全球最大的电动无人驾驶矿卡提供商ღ◈★，是中国首家推出自主品牌自动驾驶矿卡并实现量产的企业ღ◈★。

　　根据招股书ღ◈★，伯镭科技的旗舰伯镭电牛品牌推出了与OEM（原始设备制造商）合作研发的系列化车型ღ◈★，于2023年推向市场ღ◈★。

　　销售纯电自动驾驶矿车属于伯镭科技的主力业务智车ღ◈★，根据灼识咨询的资料三个人都没喂饱你ღ◈★，在自动驾驶矿卡解决方案提供商中ღ◈★，伯镭科技是业内唯一拥有自主生产设施的供应商ღ◈★，同时也是充换电一体矿卡的独家提供商ღ◈★。

　　智车业务主要通过三种方式获得营收ღ◈★，除了向终端客户直接销售车辆ღ◈★，还包括向租赁公司销售车辆以及销售iDrive自动驾驶系统在内的自动驾驶解决方案ღ◈★。以招股书披露的2023年ღ◈★、2024年及2025年前9个月业绩为准ღ◈★，智车业务营收分别是5788.7万元ღ◈★、1.49亿元ღ◈★、2.91亿元三个人都没喂饱你ღ◈★，营收占比分别是83.2%ღ◈★、87.2%ღ◈★、92.4%ღ◈★。

　　相比2024年前9个月ღ◈★，伯镭科技在2025年前9个月销售的自动驾驶矿卡数量从0增加到136辆ღ◈★，这是智车业务营收同比增长1298.6%的主要原因ღ◈★。对于这136辆矿卡的车型比例ღ◈★，以及采用自有品牌模式的运营原因ღ◈★，北京商报记者通过官方渠道对伯镭科技进行了采访三个人都没喂饱你ღ◈★，但截至发稿对方未予回应ღ◈★。

　　不过ღ◈★，伯镭科技亦在招股书中表示ღ◈★，公司聘请第三方供应商提供产品制造所需的零部件及组件ღ◈★，也与合同制造商合作三个人都没喂饱你ღ◈★，由其负责车辆及其他产品的制造ღ◈★、组装与测试工作ღ◈★。同时在风险因素板块提到ღ◈★，“公司依赖第三方供应商制造三个人都没喂饱你ღ◈★、组装及测试我们的产品ღ◈★，会削弱我们对产品数量与质量的控制ღ◈★，并可能损害我们的业务”ღ◈★。

　　谈到这种组合ღ◈★，北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示ღ◈★，公司所称的“自主生产设施”ღ◈★，通常指代自动驾驶系统的核心集成ღ◈★、传感器校准以及软硬件联调的关键环节ღ◈★。承认对第三方的依赖ღ◈★，是为了向投资者揭示供应链中断的客观风险ღ◈★，也是为了划清技术方案与硬件制造之间的责任边界ღ◈★。

　　作为承担矿山运输任务的核心装备ღ◈★，自动驾驶矿卡是推动矿山自动化的起点ღ◈★，加上挖掘ღ◈★、采装ღ◈★、补能等环节ღ◈★，构成了全作业链条ღ◈★。在整个链条中ღ◈★，伯镭科技不限于卖车ღ◈★。

　　招股书显示ღ◈★，伯镭科技的业务版图由智车ღ◈★、智矿和智运三个板块构成ღ◈★。智矿解决方案定位于整矿科技化总承包服务商ღ◈★，提供覆盖装载ღ◈★、运输ღ◈★、卸载ღ◈★、能源补给一体化解决方案ღ◈★，营收来源于整体解决方案套装龙8国际ღ◈★，包括设备销售龙8国际ღ◈★、安装调试以及运维服务费ღ◈★。智运业务为矿山提供无人运输服务ღ◈★，营收来源于按月收取的持续性运营服务费ღ◈★。

　　根据灼识咨询的资料ღ◈★，2024年普通矿卡的均价约为150万元ღ◈★。随着技术迭代升级及制造成本因规模经济而不断下降ღ◈★，矿卡的均价预计将随着时间的推移呈稳步下行趋势ღ◈★。

　　自动驾驶套件的主要成本是包括激光雷达ღ◈★、毫米波雷达等在内的自动驾驶ღ◈★。根据产业预估ღ◈★，（四级自动驾驶车辆中用于目标侦测与辨识的关键）的单价预计自2024年至2030年将下降约30%ღ◈★。

　　解读智车业务营收上涨时ღ◈★，伯镭科技方面表示ღ◈★，“我们通过将销售组合战略性地转向更高吨位及更高价值的矿卡型号ღ◈★，例如伯镭电牛145矿卡ღ◈★，与2023年较为普遍的伯镭电牛105型号相比ღ◈★，该型号具备更高的平均售价”ღ◈★。

　　简而言之ღ◈★，虽然矿车均价在下降ღ◈★，但公司试图通过销售更大载重ღ◈★、更高配置的旗舰车型ღ◈★，拉高整体客单价ღ◈★。145吨级矿卡对比105吨级矿卡ღ◈★，不仅是载重量的提升ღ◈★，更是电池容量ღ◈★、线控底盘复杂度以及自动驾驶算力需求的全面升级ღ◈★。这种产品结构的“向上突围”三个人都没喂饱你ღ◈★，是伯镭科技在行业均价下行周期中ღ◈★，维持营收高增长和毛利率稳定的手段ღ◈★。

　　不过整体来看ღ◈★，营收贡献最大的智车业务不是毛利率最高的板块ღ◈★，2025年前9个月ღ◈★，智车ღ◈★、智矿和智运业务毛利率分别是16.1%ღ◈★、48.9%和3.6%ღ◈★。

　　一个插曲是ღ◈★，伯镭科技创立之初并没有直接瞄准自动驾驶矿卡赛道ღ◈★。2015年伯镭科技在上海张江成立有限责任公司ღ◈★，推出光伏电站智能巡检系统ღ◈★，2018年与钼及钨生产商合作ღ◈★，打造了中国首个电动自动驾驶矿卡车队ღ◈★，2020年与合作伙伴建设矿卡生产基地ღ◈★。

　　伯镭科技的客户主要为矿山服务公司ღ◈★、矿主ღ◈★、矿卡OEM及公司ღ◈★。根据招股书ღ◈★，公司已获得头部矿山服务企业超千台自动驾驶矿卡的订单ღ◈★。在2023年ღ◈★、2024年及2025年前9个月ღ◈★，源自五大客户的营收分别是6360万元ღ◈★、1.64亿元及3.08亿元ღ◈★，分别占总营收的91.5%ღ◈★、96.1%及97.7%ღ◈★，最大客户的营收占比分别是70.4%ღ◈★、37.9%及65%ღ◈★。

　　招股书还曝光了部分客户信息ღ◈★，伯镭科技在内蒙古大唐东二矿自动驾驶项目中实现双无人新能源自动驾驶矿卡全流程运行ღ◈★；在新疆准东某露天矿同时部署了超过120辆伯镭电牛145自动驾驶矿卡ღ◈★。

　　在风险因素部分ღ◈★，伯镭科技也提到了对大客户的依赖ღ◈★，并表示ღ◈★，“鉴于我们业务的性质ღ◈★，我们每年的大部分收入来自少数客户”ღ◈★。

　　天使投资人郭涛向北京商报记者表示ღ◈★，“短期看龙8国际ღ◈★，大客户能带来稳定订单与收入ღ◈★，帮助企业快速起量ღ◈★，但过度依赖会导致议价权减弱ღ◈★，如果客户缩减采购或合作变动ღ◈★，将直接冲击营收ღ◈★。不过ღ◈★，企业发展的核心风险更取决于技术迭代能力与行业需求匹配度ღ◈★，如果矿卡自动驾驶技术被颠覆ღ◈★，或矿业智能化转型进度不及预期ღ◈★，即使客户分散ღ◈★，企业仍可能面临生存危机”ღ◈★。

　　不论是纯电动ღ◈★，还是主打自有品牌矿卡ღ◈★，伯镭科技还没有跑通商业模式ღ◈★。2023年ღ◈★、2024年公司经调整净亏损额分别是3228.1万元ღ◈★、6042.8万元ღ◈★，2025年前9个月该数字为5330.4万元ღ◈★，同比扩大17.9%ღ◈★。龙8游戏官方进入ღ◈★，龙8国际ღ◈★，投资能源产业龙8国际ღ◈★，龙8国际ღ◈★，龙八国际娱乐官网appღ◈★，